天风证券601162）发布研究报告称，国内双11大促高增长彰显宠物消费活力，多个国产品牌突出，海外业务宠物食品出口强势恢复，综合认为，宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速，重点推荐【乖宝宠物301498）】(301498.SZ)、【中宠股份002891）】(002891.SZ)等。

　　双11大促落下帷幕，2023年双十一期间天猫平台宠物食品销售额达24.96亿元， 京东平台宠物食品销售额达18.24亿元(星途数据);本次双11大促，京东、天猫平台国产品牌上榜率总体提升。

　　细分来看，主粮品类中国产品牌占比保持上升趋势，其中猫主粮国产品牌新上榜速度快于狗主粮;零食品类，国产品牌优势明显，One体育其中天猫狗零食销售品牌榜单上，乖宝、佩蒂、中宠连续两年包揽前三;区别于宠物食品品牌，天猫猫狗用品品牌榜除铂钻外全部为国产品牌，Pidan、One体育小佩、霍曼连续两年稳居榜单前三。

　　分品类来看，主粮产品方面主粮罐渗透率持续增长，主粮罐具有单价更高、原材料选料更严格、多样的特点，同时针对需求人群也会更加细分。

　　传统主粮、零食产品同样呈现类似的卖点打造的趋势——即差异化、细分化，重点从选材、工艺方向可见一斑：1)传统的鸡肉、鱼肉之外，如乳鸽、鹿肉、羊乳、深海鱼类等多种原材料开始得以更广泛的应用;2)工艺上膨化粮的市场份额正在被烘焙粮、冻干粮等细分品类不断稀释，更具有差异化的的宠物食品产品逐渐占据更多的席位。

　　渠道端，小红书、哔哩哔哩、抖音等新种草平台快速崛起，品牌布局方面显得更为高效、更加精准。

　　上市公司方面，乖宝宠物表现强势，全网销售额超3.6亿元，旗下麦富迪位列多平台、One体育多榜单第一，弗列加特全网GMV达6400万，其中全价冻干粮销售额超2000万One体育，首登天猫猫主粮榜(第10)。

　　中宠股份品牌领先、顽皮、Zeal全渠道高速增长中，领先全渠道增速130%，天猫同比增速+95%，京东+100%，抖音+350%。Zeal位列天猫进口狗零食品牌榜第1，其中0号全价主食罐销售额超400万元，同比增速200%。

　　佩蒂股份300673）爵宴大单品鸭肉干表现依然亮眼，全网总销售额超2500万，同比去年双11增长67%，其中鸭肉干位列天猫狗零食单品榜单第1。此外好适嘉罐头全网销量超百万罐，同比+60%，SmartBones首登天猫狗零食品牌榜(第8)。

　　贸易摩擦风险;海外市场拓展不利风险;原材料价格波动风险;测算具有一定主观性。

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